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分析人士:沪指冲关4000点 债市调整“危”中有“机”

17/09/11

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  4月以来,信用债违约事件成为资本市场关注的焦点,债券市场犹如乌云压境。随着信用债违约事件的集中爆发,信用风险防范被基金管理人提到前所未有的高度。

  “我们从2011年就开始加强对信用风险的关注,一直将防范信用风险放在第一位。”在深耕债市十五载的投资女将、广发基金固定收益部总经理张芊眼里,这轮调整对债市而言是“危”中有“机”。经历调整后,债市估值回到相对合理的区间,未来信用债的分化会加大,一些行业基本面较差、资质较弱的债券,信用利差会持续地拉大,但一些基本面较好的行业以及利率债有可能成为债券投资避风港。

  8日,济南一家证券公司大厅,大妈们告别了广场舞,全身心投入股市。 本报记者 周青先 摄

  从2014年4月的2000点,到2015年4月的4000点,一年过去了,大盘指数翻了整整一倍。在业内人士看来,当下的A股,无论从技术指标还是投资心理来看,都面临着4000点这一个重要“关口”,虽然长远看踏破4000点应该毫无悬念,但短期内指数巨幅上涨累积的风险也随之加剧,冲关阶段难免有大震荡,股民们要悠着点了。

  本报记者 刘相华    

  风险加剧: 一半多股票翻倍 市盈率变“市梦率”

  “最初炒股看市盈率,现在看的是市梦率了。”已经有10年炒股经验的济南市民李强(化名),谈到面临4000点的看法时,这样开玩笑道。在完整经历了2007年10月到2008年10月那场牛熊转换后,风险防范意识时刻挂在李强心头。

  “按照我自己买卖股票的标准,现在没有什么股票敢买了”,李强说。点开炒股软件,李强随机选中一只股票,这是深市的一只股票,K线图显示,这只股票从今年1月份的12元,到现在已经涨到每股25元,“翻了一倍多”。

  按照李强的统计,两市2000多只股票,至少有8成以上自去年牛市启动以来上涨幅度超过50%,一半以上的股票已经翻倍。“尤其是创业板,现在的平均估值已经到达90多倍,风险更是一触即发”。

  李强称,目前他手里持有的几只股票,都处在浮盈状态,但特别是8日大盘走势,坚定了李强“4000点附近应该有一轮剧烈震荡”的判断,他自称准备减仓观望。至于“追高”更是李强连“想都不想的事情”。

  而股市的资金流向也似乎验证了李强的观点。来自港交所的数据显示,截至14时10分,港股通今日额度105亿人民币已全部用完,为开通以来的首次。“这说明资金已经开始大规模南下”,一位券商投资顾问对记者称,“相比已经涨幅过大的A股,港股成为价值洼地。其次也折射出A股目前确实存在一定的风险,因为资本对利润和风险都是十分敏感的”。

  就连一向“死多头”的英大证券首席经济学家李大霄8日也认为,近期A股持续新高主要还是由于大量的新股民入市,做多情绪高涨,忽略掉了一些风险。“对于日渐疯狂的股市要保持理性,局部风险已经远超07年,短期风险已经隐含在市场中。”

  跟风入市: 股市小“鲜肉” 因为不懂所以任性

  不过对于急匆匆杀入市场的新股民,风险似乎还是一个十分模糊的概念。新华社发文将一大波80后,甚至90后的股市“小鲜肉”称为第五代股民。一位80后的股民对记者称,8日中午在朋友的推荐下,他买下了5000股银行股,但至于为什么要买银行股,这个价位究竟合不合适,他一概不懂,只是因为“看到别人炒股赚钱,也想试试”。

  这位股民显然符合股市“小鲜肉”的特征,新华社该文简单总结了第五代股民的几个标签:首先,年纪普遍轻轻,只经历过行情上涨,未经历过熊市考验;其次,这波行情收益还不错,不少股市创富的神话还在发酵;再次,真正懂股票的人不多,大多都是在亲朋好友的赚钱效应下盲目入市;最后,因为不懂,所以任性,胆大敢玩,加杠杆,手法够彪悍。

  不过,在一位券商负责人眼里,A股历来牛短熊长,经历了完整的牛熊周期才算一个合格的股民。显然,在这波大涨的行情下,第五代股民的股市修养还远远不够。

  这位负责人称,目前这种着急入市、“怕赶不上趟儿”的想法如果不及时纠正,那么这批新股民很可能将在股市的剧烈震荡中吃到苦头。

  业内观点: 牛市虽在半山腰 仍存巨大风险

  在很多业内人士看来,4000点整数关口之后,A股市场或将面临巨幅的震荡。但从一个更长的时期来看,“4000点绝对不是本轮牛市的顶点,当前的阶段或只是牛市的半山腰。”业内人士分析。

  该业内人士表示,在政策层面,这一轮牛市从降准、降息在内的刺激政策开始启动,在此之后,股市引来大量追捧资金入场,之后陆续又有国企改革、一路一带,互联网+,工业4.0等一系列政策利好的刺激,为股市走牛提供了丰富的想象空间。

  这位业内人士特别提醒的是,“应该留意包括新华社在内最近刊发的一系列关于股市的稿子,都在力挺股市”,这也说明,在政策层面,对股市是支持呵护的。

  他认为,从长远来看,股市存在长期向好的基础。以过去几轮牛市的经历看,每一轮大牛市都要有两年之久甚至更长的一个周期,股指也大都出现多倍上涨行情,“最典型的是2005年06月06日至2007年10月16日的牛市周期,A股指数从998点开始,创出6124点的历史最高点,整整涨了513.49%”。

  在他看来,“4000点肯定不是这轮行情的终点,但在股市上涨过程中,一定要经历剧烈震荡的阶段”。他提醒道,“没有只涨不跌的股票,过去的几轮牛市也不是一蹴而就的”。

  后市预判: 低估值蓝筹 或成选股方向

  4月8日,沪指盘中上摸到4000点后受阻分化。对于当日的走势,一位证券分析师称,可能预示着市场资金流向有了新的变化,也预示着未来股市格局的变化。那么4000点之后,究竟该买什么样的股票?

  “今天大力护盘的还是银行股,这充分说明了一个问题,场内资金对于攻破4000点大关仍有动力,低估值的银行、券商等蓝筹股择机上破仍可期待。”该分析师说。

  据其介绍,现在市场的低估值个股主要集中在地产和金融行业。地产行业受益于国家政策的转向。当前金融行业的优势是比较明显的,一方面银行股的市盈率普遍在6-8倍之间,这一市盈率已经足以承受业绩增速降低带来的影响,而且这一市盈率在当前的市场环境下有比较大的安全度。另一方面,券商股也面临着比较好的机会,新股发行速度提升会给券商带来增收的机会,新业务的改革也会帮助券商提升竞争力。从这个角度分析,这位分析师认为,低估值蓝筹将是4000点之后股民选股的基本方向。 

  此外,“今天中小创业板跌幅较大,这一点也不奇怪”,这位业内人士说,“小盘股早已积聚了强大的估值泡沫,也开始有了泡沫破灭的前兆,比如说标杆式个股如朗玛信息、全通教育、乐视网等个股早已上冲乏力。只是部分个股,比如说环保股、高含权股借助于题材、借助于增量资金的涌入所赋予的补涨动能而有所逞强。”

  “所以,周三创业板指的大跌,只不过是标杆式个股挤泡沫走向全面挤泡沫的结果。”这位业内人士称,这种趋势在未来一段时间将得以延续。

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  张芊表示,2009年以来,中国GDP增长进入惯性下滑,GDP增长速度逐年下降,企业融资方式也在转变。从那时开始,债券投资人开始特别关注违约的风险。“今年一季度以来,信用违约事件较多,债市出现一定幅度的调整。但站在当前的时点,我们对债市的看法是适度积极,债市后市的表现会出现分化,即信用利差会扩大,一些行业较差、资质较弱的债券,信用利差会持续拉大,但一些基本面较好的行业以及利率债有可能成为债券投资避风港。”(常仙鹤)

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